華林證券科創板首單 輔導備案後獲大基金突擊入股

　　12月25日晚間 ，上交所受理了芯朋微科創板IPO申請 ，保薦機構為華林證券 。

　　與21個月前申報創業板相比 ，此次芯朋微新增募資1.6億元補充流動資金 ，且原來三項募投項目金額均出現較大幅度增加 ，這導致其此次科創板募資額相較申報創業板時增長近160% 。

　　此外《科創板日報》記者注意到 ，在芯朋微輔導備案登記後 ，國家集成電路大基金和多家機構“突擊入股” ，或將在芯朋微成功上市後享受盛宴 。

　　華林證券科創板首單

　　華林證券並不是芯朋微掛牌新三板的“引路人” 。

　　2013年8月 ，芯朋微聘請上海證券擔任主辦券商 ，並於2014年1月掛牌新三板 。

　　芯朋微首個定增還獲得上海證券“力捧” 。

　　2014年8月 ，芯朋微曾推出定增 ，擬發行150萬股 ，每股發行價格為11.20元 。除原股東認購外 ，新增3位股東 ，分別為上海證券 、張熔顯和李丁 ，認購數100萬股 、18萬股和27.35萬股 ，分別耗資1120萬元 、201.6萬元和306.31萬元 ，可以說此次認購的“大頭”由上海證券“包攬”了 。

　　與此同時 ，芯朋微股票轉讓方式變更為做市轉讓 ，做市商為上海證券和(5.230, -0.04,-0.76%) 。

　　2015年和2016年 ，芯朋微先後新增(7.050, -0.06, -0.84%) 、(12.600, 0.03,0.24%) 、廣州證券和華林證券為做市商 ，至此 ，做市商共6家 ，而華林證券為最晚進入 。

　　華林證券深刻演繹了“後來居上” 。

　　2017年2月 ，芯朋微啟動創業板IPO ，與華林證券簽訂了輔導協議 ，但公司新三板的主辦券商仍為上海證券 。

　　當年8月 ，芯朋微IPO輔導獲得江蘇證監局備案驗收 ，9月向證監會提交了創業板上市申請並獲受理 。

　　然而半年左右時間 ，創業板上市按下“終止鍵” 。

　　2018年3月 ，芯朋微申請撤回創業板IPO申請，一個月後收到證監會出具上市申請終止通知書 。

　　彼時芯朋微僅表示撤回IPO是“由於上市計劃調整” ，但外界猜測 ，主要是因為芯朋微三年累計扣非淨利潤僅6850萬元 ，業績未達到傳聞IPO “隱形紅線” 。

　　去年7月 ，芯朋微將主辦券商變更為華林證券 ，與上海證券解除持續督導協議 。

　　今年3月 ，芯朋微申請終止新三板掛牌 ，同時重啟上市輔導 ，華林證券為保薦機構 。

　　募資額大幅增長

　　與申請創業板IPO相比 ，此次芯朋微科創板IPO募資金額增幅157.27% 。

　　申請創業板時 ，芯朋微擬募資2.2億元 ，其中9416.46萬元投向“智能家居電源係統管理 芯片開發及產業化項目”（下稱“智能家居芯片項目”） ，“新型電機驅動芯片及模塊開發及產業化項目”（下稱“新型電機芯片項目”）擬投入7202.76 萬元 ，5428.6萬元投向“研發中心建設項目” 。

　　申請科創板時 ，擬募資5.66億元，其中 ，擬投入1.76億元用於“大功率電源管理芯片開發及產業化項目”（下稱“大功率電源芯片項目”） ，“工業級驅動芯片的模塊開發及產業化項目”（下稱“工業芯片項目”）投入1.55億元 ，“研發中心建設項目”擬投入7495.09萬元 ，此外還募資1.6億元補充流動資金 。

　　經記者比對 ，除了補充流動資金項目為新增外 ，其餘三個項目實施內容大致相同 。

　　“大功率電源芯片項目”與申請創業板時的“智能家居芯片項目”應為相同項目 ，該項目實施麵向家電市場的大功率電源管理芯片開發及產業化 。但該項目的投入金額較申報創業板時增長近一倍 。

　　具體看來 ，該項目建設期不變 ，均為兩年 ，無形資產投入金額均為602萬元 ，金額相差較大的是固定資產和鋪底流動資金投入 ，創業板時分別為4488.4萬元和1785.66萬元 ，到了申請科創板時 ，已經分別為8854.37萬元和4828.72萬元 。

　　項目計劃選址地點不變 ，但計劃購置寫字樓麵積 ，從創業板時2570平方米 ，變更為科創板時3983.5平 。

　　“新型電機芯片項目”和“工業芯片項目”也存在相似情況 ，實施內容大致相同 ，但投資金額增長逾一倍 ，除無形資產投入金額不變外 ，其它均出現增長 ，如固定資產從3243.9萬元增長為7994.62萬元 ，項目鋪底流動資金從1655.99萬元增長為4450.53萬元 ，項目計劃選址相同 ，但計劃購置寫字樓麵積從1720平增長為3096平方米 。

　　“研發中心項目”投入金額則從5428.6萬元變更為7495.09萬元 ，增幅近四成 ，項目選址由1365平寫字樓變為1911平 。

　　資料顯示 ，2016年度至2018年度及2019年前三季度 ，芯朋微研發費用投入分別為 4116.52萬元 、4318.1萬元 、4691.9萬元和3437.63萬元 ，逐年增長 。

　　但其研發投入在營收中的占比卻逐年下滑 。上述報告期內 ，研發投入占比分別為17.93% 、15.73% 、15.02%和14.78% 。

　　大基金突擊入股

　　除了募資投入變化外 ，芯朋微的股東也出現變化 。

　　今年6月4日 ，芯朋微在新三板終止掛牌後 ，又引入一些股東 ，亦即這些新股東在芯朋微輔導備案後、提交IPO文件前 ，突擊入股 。

　　2019 年 7 月 ，南京俱成秋實 、北京芯動能 、蘇州疌泉致芯與芯朋微股東張立新 、陳健分別簽訂《股份轉讓協議》 ，參照芯朋微終止掛牌前20日均價 ，以20元/股受讓部分老股 。

　　前兩家機構 ，南京俱成秋實 、北京芯動能 ，為新入股東 ，蘇州疌泉致芯此前已持有部分芯朋微股份 。

　　而北京芯動能和蘇州疌泉致芯均為國家集成電路產業投資基金股份有限公司（下稱“大基金”）持股公司 ，大基金分別持有兩家公司37.35%和21.34%的股份 。

　　兩個月後 ，芯朋微向大基金發行 750 萬股 ，每股20元 。

　　這距離芯朋微正式提交招股書申報稿僅3個月 。

　　而芯朋微 、實際控製人張立新還和大基金簽署認購協議 ，設置了部分特殊條款 ，包括 ：若因公司未能在規定時間完成境內外上市等原因 ，大基金有權要求公司回購全部或部分股份 。

　　不過 ，上述特殊條款 ，自芯朋微上市申請獲受理之日起 ，自動終止 。

　　一位資深券商人士表示 ，對賭協議一直是IPO審核中的重點關注事項 ，因為對賭不利於發行人股權穩定和持續健康發展 ，一般擬上市公司都會在IPO前清理對賭協議 ，但今年證監會為對賭協議做出了更具彈性的製度安排 。

　　此外 ，《科創板日報》記者注意到 ，大基金還持有芯朋微股東——上海聚源聚芯45.09%股權 。

　　因此 ，大基金及其持股的上海聚源聚芯 、北京芯動能 、蘇州疌泉致芯 ，分別持有芯朋微8.87% 、2.81% 、0.89%和1.75%股份 。